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关于国产矿成本及走势的思考

作者:泰油谷集团 日期:2014-09-17 人气:594

     2013以来,伴随着宏观经济增速的放缓,国内铁矿石消费需求也呈逐步下降趋势,而国外矿山庞大扩产计划完成,使进口矿供应量激增,更加速了铁矿石市场由供不应求向供过于求的方向转变。受此影响,今年铁矿石市场价格持续下跌,不仅突破2012年以来低点,还有刷新金融危机以来历史新低的迹象。在此背景下,由于国产矿成本对整个铁矿石市场的支撑作用,市场普遍对国产矿的成本底线更加关注。笔者以为,要认清国产矿的真实成本状况,还需要厘清以下几个问题:

  1、平均成本的参考价值几何?

  中国钢铁工业协会曾对中国国产铁精粉的平均成本有过统计,得出的数据为100美元/吨左右。从一般意义上分析,平均成本为整个成本范围的中位线,当价格低于这一中位线时,应当会有至少50%的产量会受到影响,并可能出现减产甚至停产。但今年以来市场价格在跌破这一关口后,国内选择停产或减产的矿山企业虽然数量不少,但其产量占全国总量的比例却并不大,多数矿山企业仍维持满负荷生产状态,部分企业甚至仍有一定的利润,而市场价格并未在国产矿成本的支撑下得以回升。

  笔者以为,导致这一现象出现的原因,就在于“国产铁精粉平均成本”这一数据并不具有较高的参考价值,而这也与国内铁矿石资源分布状况有着密切联系。与澳洲、巴西等国家铁矿石资源高度集中、品种相对单一的特征相比,中国铁矿石资源呈现出分布范围广、品种数量多、品质差异显著等特征。从分布范围上看,除上海、天津等极少部分省区外,大部分省区均已发现铁矿藏,甚至连地处高寒地区的西藏也在近年来连续发现多个大矿山;从品种上看,基本上所有铁矿石种类在我国均有发现;从品质上看,既有品位在40%以上的富矿(仅以中国的标准来说属于富矿,而对于国外大矿山来说仍然属于利用价值低的“贫矿”),也有品位在20%以下的贫矿,甚至个别矿山的原矿品位低至8%,连部分大型矿山选矿后的尾矿品位都不如。

  以上种种现象,直接导致各地区铁矿石成本往往相差甚远。比如,东北地区铁矿石资源品质较好,埋藏浅,露天矿多,开采便利,因此开采成本低,通常每吨原矿的采掘成本仅60-80元/吨,而山东、安徽等地区尽管不乏同等品质的矿石资源,但由于多为埋深数百米的地下矿,导致其采掘成本会在120-160元/吨左右,甚至更高。而在选矿环节,富矿企业1.7/1的选比,与超贫矿企业30/1的选比相比,其差距令人瞠目结舌。各区域铁矿石成本的差异化和由此引发的国产矿市场的碎片化,常常导致同一市场价位下,部分地区的矿山已经处于保本乃至亏本状态,被迫减产或停产,部分地区矿山却仍然有利可图,生产热情高涨。

  综上所述,以全国为调研范围统计出的平均成本,虽然有助于我们对中国铁矿石的生产活动有一个全面的认识,但在应用于具体市场分析与预判时,其实际参考价值则相对有限。

  2、谁能代表国产矿的成本?

  按照规模与性质,中国铁矿石采选企业大致可以分为三大类:

  (1)钢厂附属的矿山企业。

  (2)国有性质的独立矿山企业。

  (3)民营性质的独立矿山企业。

  以上三类矿山企业中,第一和第二类矿山企业,从严格意义上来讲,并不是纯粹的市场经济主体。钢厂附属的矿山企业一般都是作为钢厂产业链条的一个环节而存在,虽然在名义上属于独立经营、独立核算的实体,但实际上其营收需纳入到整个钢厂集团中,其生产经营活动也需要考虑到下游钢厂的需求,甚至在某种程度上就是钢厂的“原料车间”,因此基本不会参与到市场竞争中去。国有性质的独立矿山企业虽然并不附属于钢厂,有充分的经营自主权,但由于其国有企业的特殊性质,实现盈利往往并不是唯一目标,甚至在特定时期还要让位于各种非经济性因素(如保障员工就业与收入、支持地方财政稳定),因此其生产经营活动也具有较高的“刚性”。

  上述两类企业,由于其需要考虑更多盈利以外的因素,因此即使面临亏损风险,通常也仍然会保持高度稳定的生产状态。如下图所示,2013年以来中钢协统计的全国二十余家重点钢企铁精矿产量,除个别月份外均保持在800万吨以上,表现较为稳定,且2014年各月产量基本较上年同期显著增长。而根据统计数据显示,2013年至今正是国产铁矿石市场形势不断恶化,价格持续下跌的时期,尤其是2014年,价格更跌破金融危机以来的低谷。价格下跌与产量增长并存的奇异景象,正充分说明上述两类企业生产经营活动与市场情况并无较大联系,在复杂多变的市场环境下,颇有“他强由他强,清风拂山岗;他横由他横,明月照大江”的轻松意态。

  而与上述两类企业的“刚性”相比,第三类企业,无疑才是行业内完全的市场化主体,其经营活动与市场环境变化的联系也更为密切。对于民营矿山的投资者而言,获得利润是其投资的原始动机和终极目标,当市场价格下跌、矿山面临无本乃至亏本经营风险时,如果没有其他的外部约束性因素(如政府政令、履行既定合同的承诺等),投资者自然不会用自己的血汗钱去填窟窿,减产乃至停产成为当然之举。因此,从这个角度来看,民营矿山对于市场变化更为敏感,对价格更为关心,其生产成本直接关系到企业经营决策,也更能代表国产矿的真实成本状况。

  3、国产矿是否还有降本空间?

  对于国产矿成本远高于进口矿,并导致市场份额被不断侵蚀的严峻形势,有业内人士认为,通过企业内部挖潜、技术革新及政府支持等措施,国产矿成本仍有一定的下降空间。对此,笔者则有不同的看法。

  从以上各个成本来看,采矿成本、选矿成本和企业三项费用,基本上都属于下降无望、增长可期的项目,寄希望于在此三个领域降本,只能说是“理想很丰满,现实很骨感”。

  首先,在采矿环节,国内矿山企业已经基本没有可压缩的空间。目前国内采矿成本较低的矿山,多为华北、东北地区的露天矿山。与地下采矿相比,露天采矿具有受空间限制小、可采用大型机械设备,劳动生产率高(通常为地下开采的5-10倍),基建时间短(基建期通常为地下采矿的一半),劳动条件好,作业较为安全等优点。但随着资源量的减少和近年来政府加强环境治理,严格限制矿山露天采掘活动,国内多数露天矿山都逐渐进入生存年限的末期,面临着关闭或转入地下的风险。一旦转入地下采掘,其作业成本必然会大幅增长。而对于已经在从事地下采掘的矿山企业来说,随着作业时间的增加和浅层资源挖掘殆尽,矿山想要继续维持,就只能向深层资源进军,其成本也必然会持续加码。因此,即使个别企业能够实现阶段性的缩减采矿成本,但从长远和整体来看,采矿成本的增加是难以逆转的趋势,这也正是国内多数矿山企业在行情不佳时宁可暂停精粉生产,也不终止采掘活动,以便在当前成本下尽可能多的挖出矿石,降低因未来采矿成本增长所带来风险的原因所在。

  其次,在选矿环节,国内矿山进一步挖潜降本的空间也基本微乎其微。如前所述,受铁矿石资源品质差的限制,中国矿业企业只能以被国外同行视为“垃圾”的低品位矿石进行加工,虽然导致选矿成本居高不下,但也促成了中国选矿工艺技术的进步,甚至有国内矿山企业能够以30/1的选矿比进行作业。可以说,中国矿山企业在磁铁矿领域的选矿技术,已经完全达到了世界领先水平。此外,选矿作业需要消耗大量的电力和水,而近年来政府强力推进节能环保工作,电力和水资源使用收费也不断提升,导致企业面临较大的成本增长压力。因此,在技术进步空间已经不大而资源品质每况愈下、作业成本不断上升的背景下,仍要求矿山企业降低选矿成本,未免有强人所难之嫌。

  再者,矿山企业的销售、管理和财务三项费用也不具有明显的下调余地。从财务费用来看,与钢铁企业背负巨额债务,银行利息等财务费用巨大所不同,国内多数矿山企业的债务负担都相对较轻,甚至相当数量的企业是纯粹依靠自有资金发展,无负债经营,且过去数年借钢铁行业大发展的东风,矿山行业一直保持着较高的利润率,效益良好,因此其财务费用支出较小,压缩空间也极为有限。而从销售和管理角度来看,除个别小型企业仍有挖潜进步的空间外,多数企业,尤其是大中型矿山企业在管理及销售费用的控制上已经达到较高的水平,且随着设备不断折旧,员工工资与福利要求不断提升,以及海外矿侵蚀国产矿市场、加剧市场竞争和矿山企业销售压力,矿山企业还面临着管理及销售费用不断上涨的风险,再指望其在这些领域降本显然不具有现实可行性。

  除了以上三类成本,理论上来看,只有矿山企业多达25项的税费还有削减空间。但要想真正落实,则困难重重。首先,国家相关法律法规所规定和征缴的资源税、增值税、所得税、教育费附加等税费项目自不待言,大规模削减的可能性很小,而地方政府在房地产行业不景气、制造业普遍因产能过剩而效益下滑、财政收入萎缩且地方债务高企的不利形势下,虽然会更加重视矿山这一相对稳定的税源,或会采取某些措施为矿山企业阶段性减负以维持矿山的生存,但也不会有主动为矿山企业大规模削减某些不合理税费的积极性,否则就是在砸自己的饭碗。其次,矿山本身属于传统资源消耗型产业,过去数年其经营状况良好,盈利水平在整个工业平均水平之上。而在政府近年来推进经济增长方式转变,加强资源和环境保护的政策背景下,很难想象政府置其他陷入困境中的行业于不顾(如造船、家电等),反而将政策扶持重心向铁矿业这一传统的资源型行业倾斜。因此,除非行业形势已经严峻到国家铁矿资源供给安全受到威胁、矿石市场主动权完全易手,否则短期内无法指望政府主动为矿山企业减轻税费负担。

  (从另外一个角度来看,或许高税费也是政府对铁矿业有意而为之的一项政策,尤其是在2013年以来铁矿石市场供需形势逆转,价格持续下跌的背景下,大量进口国外低成本、低价格铁矿石,限制国内高成本资源的开发并减轻相应的环境破坏,不仅有利于降低下游厂家的原料成本,也有利于保护自然环境和保障国家战略资源的长期储备。这也与美国在长达27年的时间内宁可花大把美元进口原油,也禁止开发全国85%近海水域内海量石油资源的做法有异曲同工之妙。)

  综上所述,在成本高企且难以有效降低的背景下,以2014年为开端,国内铁矿业将进入行业大调整、大洗牌的阶段,大量民营中小矿山企业将由于价格低位、效益下滑而退出这一领域,而在大型矿山,尤其是钢厂附属矿山及国有性质的矿山企业中,或将涌现出一批巨头企业,使行业由遍地开花、山头林立,转变为几大企业各据一方的格局。

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